Para ir al grano
Quédate con estas ideas:
- Un dividendo es una distribución que una empresa realiza a sus accionistas.
- Normalmente se expresa como una cantidad de dinero por acción.
- No todas las empresas pagan dividendos, ni están obligadas a mantenerlos para siempre.
- Para cobrar un dividendo importa especialmente la fecha ex-dividendo.
- Cobrarlo no genera una ganancia automática: el dinero abandona la empresa y el mercado lo incorpora al precio.
- Puedes utilizar el efectivo recibido o reinvertirlo.
- Que una empresa pague mucho dividendo no significa por sí solo que sea una buena inversión.
Esa última parte tiene bastante más miga de la que parece. Llegaremos a ella en la siguiente clase.
Qué es exactamente un dividendo
Cuando compras una acción, no estás comprando simplemente un precio que aparece en una aplicación.
Estás adquiriendo una pequeña participación en una empresa. Lo explicamos desde cero en la lección sobre qué es una acción.
Como accionista, uno de los posibles derechos económicos que puedes tener es recibir parte del dinero que la empresa decide distribuir.
Eso es el dividendo.
Imagina una empresa ficticia que tiene 10 millones de acciones y anuncia un dividendo de 0,40 € brutos por acción.
Si tienes:
- 10 acciones → 4 € brutos.
- 100 acciones → 40 € brutos.
- 1.000 acciones → 400 € brutos.
La lógica es proporcional.
No importa que tú comprases las acciones a 10 €, a 20 € o a 50 €. Si todas tienen los mismos derechos y la compañía paga 0,40 € por acción, cada una recibe esos 0,40 €.
Otra cosa completamente distinta es qué rentabilidad supone ese dividendo respecto al precio que has pagado.
Eso pertenece a la siguiente lección.
¿De dónde sale el dinero de los dividendos?
Aquí es donde el concepto empieza a ponerse interesante.
Una empresa genera dinero con su actividad y después tiene que decidir qué hace con él.
Simplificando bastante, puede:
- reinvertirlo en el negocio;
- abrir nuevas fábricas o tiendas;
- desarrollar productos;
- comprar otras empresas;
- reducir deuda;
- recomprar sus propias acciones;
- mantener más efectivo;
- o distribuir una parte a sus accionistas.
Una de esas posibles distribuciones es el dividendo.
Pero cuidado con pensar simplemente:
Beneficio = dinero disponible para dividendos.
No necesariamente.
Una empresa puede mostrar beneficio contable y, al mismo tiempo, no estar convirtiendo ese beneficio en la misma cantidad de efectivo.
Por eso dedicamos una lección específica al flujo de caja libre. Si quieres entender de dónde sale realmente el dinero que una empresa puede utilizar para pagar deuda, invertir o remunerar al accionista, merece mucho la pena pasar por ella.
Y hay otra distinción útil.
El beneficio por acción o BPA te ayuda a entender cuánto beneficio corresponde aproximadamente a cada acción. El dividendo por acción te dice cuánto decide distribuir la empresa.
No son lo mismo.
Una compañía puede ganar 3 € por acción y repartir 1 €. Otra podría ganar esos mismos 3 € y no repartir nada.
Las dos pueden estar tomando una decisión perfectamente razonable.
¿Por qué unas empresas pagan dividendos y otras no?
Porque no todas tienen las mismas oportunidades para utilizar su dinero.
Imagina dos empresas.
La primera tiene un negocio consolidado, genera mucha caja y no encuentra suficientes proyectos atractivos donde reinvertir todo ese capital.
Repartir una parte a los propietarios puede tener bastante sentido.
La segunda está creciendo muy rápido y cree que cada euro que reinvierte en abrir nuevos mercados, contratar personal o desarrollar tecnología puede generar mucho más valor en el futuro.
Quizá prefiera no pagar ningún dividendo.
Y eso no convierte automáticamente a la primera en mejor empresa ni a la segunda en peor.
Para mí, esta es una de las ideas importantes de la lección anterior sobre Growth frente a Value: la forma en que una empresa asigna su capital tiene que juzgarse dentro del contexto del negocio.
Pagar dividendos puede ser una decisión fantástica.
Reinvertir todo también.
El problema empieza cuando analizamos una empresa únicamente por el cheque que reparte al accionista.
Cómo funciona el pago de un dividendo
Desde fuera parece muy simple.
Tienes acciones.
Un día aparecen 50 € en tu cuenta.
Pero entre una cosa y otra hay varias fechas que conviene entender.
En España, BME distingue entre la fecha de anuncio, la fecha ex-dividendo, la fecha de registro y la fecha de pago.
| Fecha | Qué significa |
|---|---|
| Fecha de anuncio | La empresa comunica el dividendo, su importe, forma de pago y calendario. |
| Fecha ex-dividendo | Desde ese día, comprar la acción ya no da derecho a cobrar el próximo dividendo. |
| Fecha de registro | Se determina qué accionistas tienen derecho al pago. |
| Fecha de pago | El dinero se abona finalmente a los accionistas. |
La que suele generar más dudas es la fecha ex-dividendo.
Un ejemplo sencillo
Imagina este calendario ficticio:
- anuncio del dividendo: 2 de mayo;
- fecha ex-dividendo: 12 de mayo;
- fecha de registro: 13 de mayo;
- fecha de pago: 20 de mayo.
Si compras las acciones el 11 de mayo, llegas a tiempo para ese dividendo.
Si compras el 12 de mayo, ya no.
Aunque todavía falten varios días para que el dinero llegue realmente a las cuentas.
En España, la fecha ex-dividendo suele situarse un día hábil antes de la fecha de registro.
La empresa concreta y el mercado en el que cotice pueden importar, así que yo miraría siempre el calendario oficial de la compañía antes de dar nada por supuesto.
Comprar justo antes del dividendo no crea dinero gratis
Esta es probablemente la confusión más importante de toda la lección.
Imagina una acción que cotiza a 20 € y va a pagar un dividendo de 1 €.
Podrías pensar:
Compro hoy a 20 €, mañana recibo 1 € y ya he ganado un 5 %.
Ojalá funcionase así.
Cuando una compañía distribuye 1 € por acción, ese euro deja de pertenecer a la empresa. Por eso, cuando la acción empieza a cotizar sin derecho al dividendo, su precio de referencia suele ajustarse aproximadamente por ese importe, aunque después la oferta y la demanda pueden moverlo en cualquier dirección.
En nuestro ejemplo, una acción de 20 € podría pasar teóricamente a alrededor de 19 € tras descontarse un dividendo de 1 €.
Tú tendrías:
Antes: una acción de unos 20 €.
Después, simplificando: una acción de unos 19 € + 1 € recibido.
BME explica precisamente que el día ex-dividendo el precio suele bajar aproximadamente por el importe distribuido.
Aquí está la clave.
El dividendo es una transferencia de valor desde la empresa hacia el accionista. No aparece valor nuevo de la nada.
Luego la cotización puede subir, bajar o quedarse donde está por miles de razones. Pero intentar ganar dinero simplemente comprando el día anterior para “capturar” el dividendo ignora este ajuste.
Y todavía tendrías que considerar impuestos y costes.
Si ya estás llevando la teoría a la práctica, Freedom24 permite acceder desde una misma plataforma a acciones y ETFs, y es la opción que recomendamos especialmente para invertir en ETFs. Puedes abrir una cuenta con nuestra promoción vigente aquí.
El incentivo disponible puede cambiar, así que revisa siempre las condiciones que aparezcan en la página antes de abrir la cuenta.
Qué tipos de dividendos puedes encontrarte
No todos los dividendos aparecen con el mismo apellido.
Estas son las diferencias que realmente merece la pena conocer cuando estás empezando.
Dividendo en efectivo
Es el más intuitivo.
La empresa paga una cantidad determinada por acción y recibes el dinero correspondiente en tu cuenta.
Por ejemplo:
0,60 € por acción × 200 acciones = 120 € brutos.
Después pueden existir retenciones y otras implicaciones fiscales.
Llegaremos a eso más adelante.
Dividendo en acciones
En lugar de recibir únicamente efectivo, algunas fórmulas permiten remunerar al accionista mediante nuevas acciones o derechos relacionados con ellas.
Aquí conviene mirar bien cómo está estructurada cada operación, porque recibir nuevas acciones no siempre tiene exactamente las mismas consecuencias económicas que recibir efectivo.
Dividendo ordinario
Forma parte de la política habitual de remuneración de una empresa.
Puede pagarse una, dos, cuatro o más veces al año dependiendo de la compañía y del mercado.
El Banco de España define el dividendo ordinario como el reparto vinculado al beneficio de la actividad habitual de una empresa y que generalmente se produce de forma regular.
Dividendo extraordinario
Es un pago que no forma parte necesariamente de la remuneración habitual.
Puede surgir, por ejemplo, después de una operación excepcional como la venta de un negocio o porque la compañía tenga más capital del que necesita.
Y esto importa.
Si una empresa paga este año un gran dividendo extraordinario, no deberías asumir que volverá a repetirlo el siguiente.
Dividendo a cuenta y complementario
Son expresiones que verás mucho al mirar compañías españolas.
Un dividendo a cuenta se paga anticipadamente con cargo al resultado de un ejercicio.
Un dividendo complementario completa posteriormente la remuneración correspondiente a ese ejercicio.
No necesitas memorizar todos los nombres.
Lo realmente importante es saber qué cantidad corresponde a cada acción, si el pago es recurrente o excepcional y qué fechas determinan tu derecho a cobrarlo.
¿Cómo recibes el dividendo si tienes las acciones en un broker?
Normalmente no tienes que reclamarlo ni mandar un formulario a la empresa.
Si tus acciones tienen derecho al dividendo, el pago pasa por la infraestructura de custodia y termina reflejándose en tu cuenta del broker.
En España, Iberclear participa en el proceso de registro y liquidación de los dividendos de los valores españoles.
Dependiendo de la inversión, puedes ver información como:
- número de acciones;
- dividendo bruto por acción;
- importe bruto;
- retenciones;
- importe neto;
- moneda del pago.
Esta diferencia entre bruto y neto es importante.
Si te corresponden 100 € brutos de dividendos, eso no significa necesariamente que 100 € terminen disponibles en efectivo en tu cuenta.
Puede haber tributación y, cuando inviertes en empresas extranjeras, entran además cuestiones como la retención en origen.
No voy a desarrollar eso aquí porque acabaríamos convirtiendo una clase sobre dividendos en una clase fiscal. Tienes una lección específica sobre la fiscalidad de las acciones en España donde encaja mucho mejor.
¿Qué puedes hacer con el dividendo cuando lo cobras?
Básicamente tienes dos grandes opciones.
Gastarlo.
O volver a invertirlo.
No hay ninguna ley que diga que debas reinvertir tus dividendos. Si tu estrategia busca generar ingresos periódicos, quizá precisamente quieras disponer de ese efectivo.
Pero si tu objetivo es construir patrimonio durante muchos años, la reinversión puede cambiar bastante el resultado.
Supongamos que recibes 100 € en dividendos y los utilizas para comprar más activos.
Esas nuevas inversiones pueden generar a su vez más rentabilidad en el futuro.
Y ese capital adicional puede volver a generar más.
Ahí aparece el efecto compuesto.
No porque el dividendo tenga ninguna propiedad mágica, sino porque estás volviendo a poner a trabajar el dinero que has recibido.
Algunos intermediarios permiten automatizar determinados procesos de reinversión. En otros casos tendrás que hacerlo manualmente.
Y si además realizas aportaciones periódicas de nuevo dinero, entramos en una estrategia distinta que explico en la lección sobre DCA con acciones.
Si tu estrategia combina acciones con fondos cotizados, en Freedom24 puedes encontrar ETFs europeos e internacionales, incluidos productos orientados a distribución. Puedes consultar Freedom24 y la promoción disponible desde nuestro enlace.
Como siempre, yo no elegiría una inversión por el regalo de bienvenida. Mira primero qué quieres comprar, los costes y si la plataforma encaja con tu estrategia.
¿Los dividendos están garantizados?
No.
Y merece la pena decirlo sin rodeos.
Una empresa que lleva muchos años pagando dividendos puede:
- reducirlos;
- suspenderlos temporalmente;
- eliminarlos;
- modificarlos;
- sustituir parte de la remuneración por otro mecanismo.
El dividendo depende de la situación económica de la empresa y de las decisiones sobre cómo utilizar su capital.
Si el negocio empieza a generar menos dinero, aumenta mucho su deuda o necesita conservar caja, mantener el mismo dividendo puede dejar de tener sentido.
De hecho, me preocuparía bastante una empresa que se empeñase en sostener un dividendo insostenible simplemente para evitar decepcionar al mercado.
El dinero tiene que salir de algún sitio.
Por eso no analizaría nunca una acción únicamente mirando el dividendo que paga. Antes intentaría entender el negocio, su generación de caja, la deuda, sus perspectivas y la valoración.
En la lección sobre cómo analizar una empresa tienes el proceso completo.
Un dividendo alto tampoco convierte una acción en buena inversión
Esta frase merece quedarse sola.
Un dividendo alto no significa automáticamente una buena inversión.
¿Por qué?
Porque estamos mirando únicamente cuánto paga la empresa, no todo lo que está ocurriendo alrededor.
Puede haber empresas fantásticas que pagan dividendos.
Puede haber empresas fantásticas que no los pagan.
Y puede haber empresas con dividendos aparentemente espectaculares cuyo negocio está deteriorándose.
Aquí no voy a desarrollar la forma de distinguir unos casos de otros porque esa es exactamente la función de la siguiente clase.
Allí veremos dos conceptos clave:
- la rentabilidad por dividendo;
- el payout.
Y, sobre todo, veremos por qué perseguir el porcentaje más alto puede meterte en problemas.
Puedes continuar directamente con la lección sobre rentabilidad por dividendo y payout.
Los errores que yo evitaría al empezar con dividendos
Hay cinco especialmente frecuentes.
Pensar que son dinero gratis. Ya hemos visto que el valor sale de la propia compañía.
Comprar una acción únicamente porque va a pagar dividendo mañana. El ajuste ex-dividendo hace que la estrategia sea bastante menos mágica de lo que parece.
Dar por hecho que un dividendo pasado continuará. La empresa puede modificarlo.
Mirar solo cuánto paga. La calidad del negocio importa bastante más que una cifra aislada.
Ignorar impuestos, costes y diversificación. Lo que llega finalmente a tu bolsillo y el riesgo que estás asumiendo son parte de la ecuación.
Esto último me parece especialmente importante.
Tener diez empresas de dividendos del mismo sector no significa necesariamente tener una buena cartera. Cuando lleguemos al módulo 6 veremos con calma cómo diversificar una cartera de acciones.
Entonces, ¿qué papel deberían tener los dividendos?
Yo no empezaría preguntando:
¿Qué acciones pagan más dividendos?
Empezaría bastante antes.
¿Entiendo el negocio?
¿Genera dinero?
¿Qué hace con ese dinero?
¿Tiene buenas oportunidades para reinvertirlo?
¿La remuneración al accionista parece razonable dentro de su situación?
¿Estoy comprando una empresa sólida o persiguiendo simplemente un pago?
Los dividendos pueden ser una parte muy interesante de una estrategia de inversión.
También pueden convertirse en una trampa si hacen que dejes de mirar todo lo demás.
El objetivo no debería ser cobrar el dividendo más grande posible. Debería ser entender de dónde sale ese dinero y qué estás sacrificando o recibiendo a cambio.
Esa diferencia parece pequeña.
Para mí, es enorme.
Si todavía estás construyendo la parte práctica de tu estrategia y quieres utilizar ETFs junto a tus acciones, puedes abrir tu cuenta en Freedom24 desde aquí y comprobar la promoción vigente.
La promoción puede cambiar con el tiempo, así que quédate con las condiciones que aparezcan en la página en el momento del registro, no con una cifra antigua.
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Lección anterior: Acciones Growth vs Value
Siguiente lección: Rentabilidad por dividendo y payout
Y si quieres reforzar conceptos que hemos utilizado aquí:
- Qué es una acción, para entender qué significa realmente ser propietario de una parte de una empresa.
- Flujo de caja libre, para entender el dinero que genera el negocio.
- BPA o beneficio por acción, para diferenciar beneficio generado y dividendo distribuido.
- Cómo analizar una empresa, para no elegir una acción únicamente por lo que paga.
- DCA con acciones, si quieres entender las aportaciones periódicas.
- Cómo diversificar una cartera de acciones, para evitar que una estrategia de dividendos termine demasiado concentrada.
- Fiscalidad de las acciones en España, donde entramos en el tratamiento fiscal de dividendos y operaciones con acciones.
Preguntas frecuentes sobre dividendos
¿Todas las empresas pagan dividendos?
No. Algunas empresas reparten parte de su dinero entre los accionistas y otras prefieren reinvertirlo en el negocio, amortizar deuda, realizar adquisiciones o mantener caja.
No pagar dividendos no convierte automáticamente a una empresa en peor inversión.
¿Necesito mantener las acciones hasta el día del pago?
Lo importante para determinar el derecho al próximo dividendo es la fecha ex-dividendo y el correspondiente registro de accionistas, no simplemente seguir teniendo la acción el día en que aparece el dinero en la cuenta.
Si estás haciendo una operación alrededor de estas fechas, comprueba siempre el calendario publicado por la empresa y el mercado correspondiente.
¿Puedo comprar una acción justo antes del dividendo y venderla después?
Puedes hacerlo, pero no existe una ganancia automática.
Cuando la acción pasa a cotizar sin derecho al dividendo, su precio suele ajustarse aproximadamente por el importe repartido. Además, tendrás que considerar movimientos del mercado, costes e impuestos.
¿Un dividendo alto es mejor?
No necesariamente.
La cantidad pagada por sí sola te dice muy poco. Necesitas ponerla en relación con el precio de la acción, los beneficios, la capacidad de generar caja y la sostenibilidad de los pagos.
Eso es precisamente lo que veremos en la siguiente lección sobre rentabilidad por dividendo y payout.
¿Los dividendos pueden bajar?
Sí.
Los dividendos no están garantizados. Una compañía puede aumentarlos, mantenerlos, reducirlos o suspenderlos dependiendo de su situación y de las decisiones que tome sobre la utilización de su capital.
