El mapa que te evita memorizar veinte tipos de ETF
Yo los ordenaría en cuatro capas:
| Capa | Pregunta que responde | Ejemplos |
|---|---|---|
| Activo | ¿En qué estás invirtiendo? | Acciones, bonos, mercado monetario… |
| Exposición | ¿Qué parte del mercado quieres cubrir? | Global, EE. UU., tecnología, IA… |
| Estrategia | ¿Cómo se seleccionan o gestionan los activos? | Indexado, activo, Value, Quality… |
| Estructura | ¿Cómo está construido el producto? | UCITS, acumulación, réplica física… |
Este mapa es mucho más útil que aprender una lista de memoria.
Imagina un ETF ficticio que invierte en empresas de países desarrollados y selecciona compañías con determinadas métricas de calidad.
Podría ser simultáneamente:
renta variable + global + factor Quality + indexado + UCITS + acumulación + réplica física.
Todo eso describe al mismo producto.
La CNMV encuadra los ETF como instituciones de inversión colectiva que pueden invertir en una amplia variedad de clases de activos e instrumentos financieros. El envoltorio es el ETF; después hay que averiguar qué hay dentro y qué reglas sigue.
Y aquí aparece una idea que para mí es fundamental:
No elijas un ETF empezando por su nombre o por su ticker. Primero entiende qué exposición te está dando.
Tipos de ETF según el activo en el que invierten
Esta es la primera clasificación que miraría porque cambia directamente el tipo de riesgo que estás asumiendo.
ETF de renta variable
Son ETFs cuya exposición principal son acciones de empresas.
Dentro de ellos puedes encontrar prácticamente de todo:
- mercados mundiales;
- Estados Unidos;
- Europa;
- mercados emergentes;
- pequeñas empresas;
- tecnología;
- salud;
- bancos;
- dividendos;
- factores como Value o Quality.
Dos ETFs de renta variable pueden parecer similares porque ambos contienen acciones y, sin embargo, tener carteras completamente distintas.
Un ETF que siga un índice amplio de miles de empresas de varios países no tiene demasiado que ver con otro formado por treinta compañías de semiconductores.
Ambos son de renta variable.
El nivel de diversificación puede ser radicalmente diferente.
ETF de renta fija
Aquí la exposición está en bonos y otros instrumentos de deuda.
Y tampoco existe un único “ETF de bonos”.
Puedes encontrarlos de:
- deuda pública;
- deuda corporativa;
- bonos Investment Grade;
- deuda High Yield;
- vencimientos cortos;
- vencimientos largos;
- bonos ligados a la inflación;
- diferentes países y regiones.
Hay un error que merece la pena cortar pronto: renta fija no significa rentabilidad fija ni ausencia de pérdidas.
El precio de los bonos puede moverse por los tipos de interés, la duración, el riesgo de crédito y otras variables. Por eso un ETF de renta fija también puede caer.
ETF monetarios o de muy corto plazo
Buscan exposición al mercado monetario, a instrumentos de deuda de vencimientos muy cortos o a estrategias relacionadas con los tipos de interés a corto plazo.
Normalmente el comportamiento esperado es bastante diferente al de un ETF de acciones.
Pero tampoco los confundas con una cuenta bancaria o un depósito.
Sigues estando delante de un producto de inversión y debes entender exactamente qué activos o estrategia utiliza.
ETF multiactivo
Son productos que combinan más de una clase de activo dentro del mismo ETF.
Por ejemplo, una estrategia podría mantener renta variable y renta fija en determinadas proporciones y rebalancearlas siguiendo unas reglas.
No son los ETF que más vas a encontrarte cuando estás empezando, pero existen y demuestran otra vez por qué ETF describe el vehículo y no una inversión concreta.
ETFs relacionados con materias primas: aquí hay que mirar mejor la etiqueta
Puedes encontrar fondos cotizados que ofrecen exposición diversificada a índices de materias primas. Por ejemplo, existen ETF UCITS que obtienen exposición a cestas de commodities mediante derivados. BlackRock comercializa productos de este tipo que replican índices diversificados mediante swaps.
Pero si buscas algo tan concreto como “ETF de oro”, aquí yo frenaría.
Porque puede que aquello que estás viendo no sea jurídicamente un ETF, sino un ETC.
Volveremos a esto un poco más abajo porque es una de las confusiones más habituales.
Globales, geográficos, sectoriales, temáticos y factores: qué exposición estás comprando
Una vez sabes la clase de activo, llega la segunda capa.
Aquí ya no preguntamos si hay acciones o bonos.
Preguntamos qué parte concreta de ese universo estás comprando.
| Tipo | Qué busca representar |
|---|---|
| Global | Un conjunto amplio de países o mercados |
| Geográfico | Un país o región determinada |
| Sectorial | Una industria concreta |
| Temático | Una tendencia o idea de inversión |
| Factor | Empresas con determinadas características |
| Dividendos | Empresas seleccionadas por criterios relacionados con dividendos |
| Tamaño/estilo | Small caps, large caps, Growth, Value… |
| Sostenible/ESG | Aplica determinados filtros o criterios de sostenibilidad |
Aquí es donde empiezan muchos de los matices interesantes.
Un ETF “global” no tiene por qué incluir literalmente todo el mundo
La palabra World puede engañar bastante.
Por ejemplo, el MSCI World representa mercados desarrollados, no todos los mercados del planeta. Los emergentes necesitan otra exposición o un índice que los incorpore.
Por eso en la lección anterior insistía tanto en entender primero qué es un índice bursátil.
El nombre comercial del ETF importa menos que las reglas del índice que está siguiendo.
Si el índice excluye determinados países, el ETF también los excluirá aunque su nombre te suene muy global.
ETF geográficos
Permiten centrar la exposición en una zona concreta.
Puede ser:
- un país;
- una región;
- un continente;
- mercados desarrollados;
- mercados emergentes.
Un ETF estadounidense, uno europeo y uno de mercados emergentes son geográficos, aunque el nivel de diversificación interna de cada uno pueda ser muy diferente.
Y cuidado con otra idea bastante extendida: comprar ETFs de cinco países distintos no significa automáticamente que hayas construido una cartera bien diversificada.
Eso lo trabajaremos más adelante cuando veamos cómo diversificar ETFs y detectar solapamientos.
ETF sectoriales
Concentran la cartera en una industria o sector económico.
Por ejemplo:
- tecnología;
- salud;
- energía;
- servicios financieros;
- consumo;
- industriales.
Son útiles para entender una diferencia importante.
Un ETF puede contener cincuenta empresas y, aun así, estar bastante concentrado.
Si las cincuenta dependen de factores económicos muy parecidos, tener muchas posiciones no equivale necesariamente a tener muchos riesgos diferentes.
ETF temáticos
Los temáticos intentan capturar una idea o tendencia que puede atravesar varios sectores.
Algunos ejemplos conceptuales serían:
- inteligencia artificial;
- ciberseguridad;
- robótica;
- transición energética;
- envejecimiento de la población;
- economía digital.
La diferencia con un sectorial puede parecer pequeña, pero no es exactamente lo mismo.
Tecnología es un sector.
Inteligencia artificial es una temática que podría incluir compañías tecnológicas, fabricantes de chips, proveedores de infraestructuras, centros de datos u otras empresas clasificadas en sectores distintos.
Personalmente, con los ETFs temáticos miraría especialmente la concentración y las reglas del índice.
Una narrativa interesante no convierte automáticamente una cesta de empresas en una buena inversión.
ETF de factores o Smart Beta
Aquí la selección no depende únicamente del país o del sector.
Se buscan determinadas características de las empresas.
Entre los factores más conocidos están:
- Value: compañías que cumplen determinados criterios de valoración.
- Quality: empresas seleccionadas según métricas relacionadas con calidad financiera.
- Momentum: compañías cuya evolución reciente cumple ciertos criterios.
- Size: exposición hacia empresas de determinado tamaño.
- Minimum Volatility: intenta construir una cartera con determinadas características de volatilidad.
No necesitas dominar los factores para empezar a invertir con ETFs.
Lo que sí quiero que entiendas es que un índice no tiene por qué limitarse a decir “estas son las 500 empresas más grandes”.
Puede contener bastantes más reglas.
ETF de dividendos
Seleccionan empresas siguiendo criterios relacionados con sus dividendos.
Y aquí hay una diferencia muy importante:
un ETF de dividendos no es lo mismo que un ETF de distribución.
“Dividendos” te dice algo sobre cómo se selecciona la cartera.
“Distribución” te dice qué hace el fondo con los ingresos que recibe.
Un ETF centrado en compañías de dividendos podría tener una clase que distribuya los ingresos y otra que los reinvierta.
No quiero profundizar más aquí porque precisamente tienes una lección completa sobre ETF de acumulación vs distribución.
ETF indexados, activos, inversos y apalancados
Hay otra clasificación que no depende tanto de qué activos hay dentro, sino de cómo se intenta conseguir la exposición.
ETF indexados
Son los que intentan seguir un índice.
Es la imagen que normalmente tenemos en la cabeza cuando hablamos de ETFs.
Puede existir, por ejemplo:
índice → ETF que intenta seguir ese índice
Pero recuerda lo que aprendimos antes:
ETF e índice no son sinónimos.
El índice establece unas reglas y calcula un resultado teórico. El ETF es un producto financiero que puedes comprar y que intenta llevar esa exposición a la práctica.
ETF de gestión activa
También existen ETFs en los que las decisiones de cartera no se limitan a reproducir mecánicamente un índice.
Un equipo gestor puede decidir qué comprar, vender o ponderar para intentar cumplir un objetivo de inversión determinado.
Por tanto:
ETF no significa necesariamente gestión pasiva.
La propia información para inversores de la SEC distingue entre ETFs indexados y ETFs gestionados activamente, y en las bolsas europeas también cotizan productos de gestión activa.
Es una distinción bastante útil porque muchas veces utilizamos “ETF” e “inversión indexada” como si fueran exactamente lo mismo.
No siempre lo son.
ETF inversos
Buscan obtener un comportamiento contrario al de un índice o referencia.
Si la referencia cae durante el periodo para el que está diseñado el producto, el ETF busca subir, y viceversa.
No los metería en el mismo saco mental que un ETF global tradicional pensado para mantener durante años.
Son productos bastante más especializados.
ETF apalancados
Intentan multiplicar la evolución de una referencia.
Por ejemplo, un producto puede tener como objetivo aproximadamente dos veces el movimiento diario de un índice.
Y la palabra diaria importa muchísimo.
Un ETF x2 no significa simplemente:
índice gana un 20 % durante varios meses → ETF gana un 40 %
El efecto del rebalanceo diario y la composición de rentabilidades hace que el resultado acumulado pueda ser muy distinto. Tanto la CNMV como la SEC advierten específicamente de esta característica y del riesgo adicional de los ETFs apalancados e inversos.
Para un principiante, yo los trataría como lo que son: productos complejos que requieren entender muy bien qué están intentando hacer antes de poner dinero.
ETF, ETC y ETN: que cotice en bolsa no significa que sea un ETF
Esta parte me parece especialmente importante porque las siglas se parecen demasiado.
Buscas oro, Bitcoin, una divisa o una materia prima en tu broker y ves un producto que cotiza exactamente igual que un ETF.
Eso no significa que sea un ETF.
ETF
Exchange Traded Fund.
Es un fondo cotizado.
ETC
Exchange Traded Commodity.
Se utiliza habitualmente para dar exposición a materias primas.
Por eso cuando buscas productos cotizados sobre oro físico puedes encontrarte ETC en lugar de ETF.
ETN
Exchange Traded Note.
Es una estructura diferente basada en un valor de deuda que busca seguir el comportamiento de un activo, índice o estrategia.
Las bolsas europeas distinguen expresamente los ETF de los ETC y ETN. Estos últimos pueden negociarse de una manera muy parecida, pero su estructura jurídica y los riesgos asociados no son los mismos.
¿Y ETP?
Exchange Traded Product se utiliza como término más amplio para agrupar productos negociados en bolsa. Dependiendo del mercado y de la terminología utilizada, bajo ese paraguas puedes encontrarte ETF, ETC y ETN. La London Stock Exchange, por ejemplo, utiliza ETP para referirse conjuntamente a esas tres familias.
La regla práctica es sencilla:
No presupongas qué estás comprando porque el producto aparezca al lado de los ETFs en tu broker. Mira su estructura legal.
Especialmente con materias primas, criptomonedas, divisas y productos más exóticos.
Cómo clasificar cualquier ETF en menos de un minuto
No intentaría aprenderme veinte nombres.
Haría estas preguntas, siempre en este orden.
1. ¿Qué activo hay debajo?
Acciones, bonos, mercado monetario, una combinación de activos…
2. ¿Qué exposición concreta busca?
Global, Estados Unidos, emergentes, tecnología, salud…
3. ¿Utiliza algún criterio especial?
Dividendos, Value, Quality, Momentum, ESG…
4. ¿Es indexado, activo o utiliza una estrategia compleja?
Aquí detectarías también productos inversos o apalancados.
5. ¿Qué otras características técnicas tiene?
Y aquí entran etiquetas que veremos individualmente durante el curso:
- si es ETF de acumulación o distribución;
- si utiliza réplica física o sintética;
- qué implica que sea un ETF UCITS;
- qué divisa utiliza y cuál es realmente su riesgo de cambio.
Fíjate en lo que acabamos de hacer.
No hemos preguntado todavía:
¿Cuál es el mejor ETF?
Porque esa pregunta llega demasiado pronto.
Primero defines la exposición. Después entiendes el producto. Y solo entonces tiene sentido pasar a cómo elegir un ETF paso a paso.
Para mí, ese orden te evita bastantes errores.
La idea que quiero que te lleves de esta lección
Los tipos de ETF no son cajones independientes.
Un ETF no tiene que ser “global o de dividendos o de acumulación”, como si solo pudieras escoger una etiqueta.
Puede ser las tres cosas.
Piensa en capas:
activo → exposición → estrategia → estructura
Si sabes responder esas cuatro partes, ya empiezas a entender qué estás comprando en lugar de quedarte simplemente con el nombre del fondo.
Y eso es exactamente lo que necesitamos antes de seguir avanzando en el curso.
En la siguiente lección vamos a resolver otra confusión muy habitual: ETF vs fondo indexado: qué diferencias hay realmente.
Si todavía estás asentando las bases, también puedes volver a qué es un ETF y cómo funciona.
Y cuando lleguemos a la parte práctica veremos cómo comprar ETFs paso a paso. La plataforma que recomiendo dentro del curso para hacerlo es eToro. Si quieres dejar la cuenta preparada, puedes abrirla desde aquí y consultar la promoción disponible.
Yo no tendría ninguna prisa por comprar todavía.
Entender bien qué tipo de ETF tienes delante vale bastante más que llegar diez minutos antes al botón de compra.
Lección anterior
Qué es un índice bursátil y cómo funciona
Siguiente lección
Preguntas rápidas sobre los tipos de ETF
¿Qué tipo de ETF es uno que replica el S&P 500?
El S&P 500 es el índice, no el ETF.
Un ETF que lo replique sería, de forma simplificada, un ETF indexado de renta variable estadounidense orientado principalmente a grandes compañías. Después podría tener otras características: acumulación o distribución, réplica física o sintética, UCITS o no, etc.
¿Un ETF global invierte en todos los países?
No necesariamente.
Depende del índice que siga. Un índice denominado World puede incluir únicamente mercados desarrollados, mientras que otro índice global puede incorporar también mercados emergentes.
Por eso yo miraría siempre qué índice replica y cómo está construido, no únicamente el nombre del ETF.
¿Un producto cotizado sobre oro o Bitcoin es siempre un ETF?
No.
Especialmente en Europa puedes encontrarte ETC, ETN u otros ETP que se compran y venden en bolsa de una forma parecida a un ETF pero tienen una estructura jurídica diferente. Comprueba siempre qué producto es exactamente antes de comprarlo.
