Antes de empezar, quédate con este orden
Cuando comparo ETFs conceptualmente, los separaría en tres niveles:
- Qué quiero tener en cartera: activo, mercado, región, sector y, sobre todo, índice.
- Cómo quiero tenerlo: acumulación o distribución, tipo de réplica, estructura, divisa y posibles coberturas.
- Qué ETF ejecuta mejor esa idea: TER, seguimiento del índice, tamaño, antigüedad, liquidez, spread y costes del broker.
Ese orden importa mucho.
No tiene demasiado sentido discutir si un ETF cobra un 0,12 % o un 0,18 % anual si uno replica el MSCI World y el otro un índice de empresas tecnológicas estadounidenses.
No estás comparando dos versiones del mismo producto.
Estás comparando dos inversiones diferentes.
La selección del ETF empieza antes de mirar el ETF.
1. Decide primero qué quieres comprar realmente
Imagina que buscas “ETF global”.
Puedes encontrarte productos que siguen índices bastante distintos entre sí. Algunos pueden incluir únicamente mercados desarrollados. Otros incorporan emergentes. Otros tienen criterios ESG. Otros limitan empresas, países o sectores según determinadas reglas.
Todos pueden llevar palabras como World, Global o All World en el nombre.
Y no significan necesariamente lo mismo.
Por eso empezaría respondiendo a preguntas como estas:
- ¿Quiero renta variable, renta fija u otro activo?
- ¿Busco exposición mundial, regional o a un solo país?
- ¿Quiero un índice amplio o estoy haciendo una apuesta sectorial o temática?
- ¿Qué empresas, países y sectores terminarán pesando realmente en mi inversión?
- ¿Esta exposición tiene sentido para el objetivo que estoy intentando conseguir?
Aquí no estamos construyendo todavía una cartera completa. Eso llegará más adelante en el curso.
Lo que estamos haciendo es impedir que una pequeña diferencia de comisión nos distraiga de la decisión que de verdad cambia el resultado.
Si todavía no tienes clara la diferencia entre índice y ETF, volvería un momento a la lección sobre qué es un índice bursátil y cómo funciona.
Un índice es la receta.
El ETF es el vehículo que intenta seguirla.
Y para mí esa distinción es la base de todo lo que viene ahora.
2. Mi checklist para elegir un ETF paso a paso
Una vez sabes qué exposición buscas, ya puedes empezar a filtrar.
Yo utilizaría este orden.
1. Define la exposición
Escribe en una frase qué quieres conseguir con ese ETF.
Por ejemplo:
“Quiero exposición diversificada a grandes y medianas empresas de mercados desarrollados.”
Esto es mucho más útil que empezar diciendo:
“Quiero comprar un ETF de iShares.”
La gestora viene después.
Primero va la inversión.
2. Elige el índice
Ahora busca qué índice representa mejor esa exposición.
Fíjate en su universo de inversión, países, número de componentes, criterios de inclusión, concentración y metodología.
Dos índices pueden parecer casi iguales por el nombre y terminar teniendo diferencias importantes.
Y una vez has decidido qué índice quieres seguir, procura comparar ETFs que repliquen realmente el mismo benchmark.
Aquí empieza una comparación justa.
3. Comprueba que entiendes la estructura del producto
Antes de meterte con diferencias de décimas en las comisiones, comprueba qué producto tienes delante.
Para un inversor minorista europeo es habitual encontrarse con ETFs UCITS y con un Documento de Datos Fundamentales o KID. La normativa PRIIPs exige este documento antes de que determinados productos de inversión se ofrezcan al inversor minorista y su función es precisamente ayudarte a entender y comparar aspectos como naturaleza, riesgos y costes.
Yo no convertiría “UCITS” en un sello mágico de seguridad.
Un ETF puede cumplir una determinada estructura regulatoria y perder dinero perfectamente si cae aquello en lo que invierte. La CNMV también recuerda que la diversificación de un índice no elimina el riesgo de mercado.
Lo que quieres saber en este punto es más sencillo: qué estás comprando y bajo qué estructura.
4. Decide entre acumulación y distribución
Después elegiría qué quieres que ocurra con las rentas generadas por los activos.
Un ETF de acumulación las reinvierte dentro del propio fondo.
Uno de distribución realiza pagos al inversor.
No elegiría automáticamente uno u otro porque alguien diga que es “mejor”. Depende de lo que estés intentando hacer y también puede haber implicaciones fiscales.
Si necesitas decidirlo, tienes una lección completa sobre ETF de acumulación vs distribución.
Aquí simplemente debes asegurarte de que la clase que eliges es la que querías comprar.
5. Mira cómo replica el índice
El ETF puede utilizar réplica física, comprando todos o parte de los activos necesarios, o recurrir a una estructura sintética basada en derivados.
No asumiría que físico significa automáticamente bueno y sintético automáticamente malo.
Son estructuras diferentes y pueden tener ventajas, limitaciones y riesgos distintos.
Lo explicamos con detalle en réplica física vs sintética en ETFs.
En esta fase del proceso basta con comprobar qué método utiliza cada candidato y decidir si existe alguna razón para preferir uno.
6. Compara el TER, pero no te cases con él
Ahora sí.
Mira el TER.
Si tienes dos ETFs prácticamente equivalentes y uno cuesta bastante menos que otro, evidentemente es un dato importante.
Imagina:
- ETF A: TER del 0,12 %.
- ETF B: TER del 0,40 %.
Sobre 100.000 €, estaríamos hablando aproximadamente de 120 € frente a 400 € anuales de TER, suponiendo que esos porcentajes se mantuvieran.
Son 280 € de diferencia cada año.
Pero aquí viene el matiz.
El ETF con menor TER no tiene por qué terminar siguiendo mejor al índice.
Los gastos publicados son una pieza del puzle, no el resultado final de la réplica.
Si quieres entender exactamente qué estás pagando, en la lección sobre el TER de un ETF lo vemos con más detalle.
7. Comprueba cómo ha seguido realmente al índice
Este es uno de los filtros que más me gusta porque nos obliga a pasar de la teoría a lo que realmente ha ocurrido.
Si el objetivo del ETF es seguir un índice, quiero saber cómo de bien lo está consiguiendo.
Aquí aparecen dos conceptos que vimos en el curso:
- tracking difference;
- tracking error.
No son exactamente lo mismo.
Uno te ayuda a estudiar la diferencia de rentabilidad entre ETF e índice; el otro, la estabilidad de ese seguimiento a lo largo del tiempo.
La propia CNMV utiliza el error de seguimiento como una medida para analizar la proximidad con la que un ETF sigue a su índice.
Tienes la explicación completa en Tracking Error vs Tracking Difference.
La idea práctica para esta lección es esta:
no elegiría entre dos ETFs únicamente mirando el TER si puedo comprobar además cómo han replicado realmente su índice.
8. Revisa el tamaño
También miraría el patrimonio gestionado por el fondo.
No existe una cifra mágica a partir de la cual un ETF se convierta automáticamente en bueno.
Y tampoco descartaría necesariamente un producto simplemente por ser más pequeño.
Pero, entre dos alternativas muy parecidas, un ETF con un patrimonio considerable y una base de inversores consolidada puede darme más tranquilidad que uno diminuto que acaba de aparecer.
Lo utilizaría como criterio de calidad y desempate.
No como criterio principal.
9. Mira la antigüedad
Algo parecido ocurre con la fecha de lanzamiento.
Un ETF nuevo puede ser excelente.
El problema es que tienes menos información para comprobar cómo se ha comportado la réplica en diferentes momentos de mercado.
Un producto con más historial te permite estudiar mejor su comportamiento.
Otra vez: desempate.
No razón suficiente para comprarlo por sí sola.
10. Comprueba liquidez y spread
Aquí puedes tener otro coste que no aparece dentro del TER.
Imagina que en un ETF puedes comprar a 100,10 € mientras que el precio al que podrías vender inmediatamente es 100,00 €.
Esa diferencia es el spread.
Cuanto más operes y más grande sea la diferencia, más puede importarte.
También conviene mirar la negociación del producto y la liquidez de sus activos subyacentes. Tener un ETF cotizado no significa que puedas ignorar completamente el coste de entrada y salida.
Lo explicamos en detalle en la lección sobre liquidez y spread de un ETF.
Para una estrategia de largo plazo con pocas operaciones quizá no sea el criterio que más pesa.
Pero tampoco lo ignoraría.
11. Entiende qué papel está jugando la divisa
Este punto provoca bastantes confusiones.
Que un ETF cotice en euros no significa automáticamente que hayas eliminado la exposición a otras divisas.
Una cosa es la moneda en la que compras la participación.
Otra, la moneda base del fondo.
Y otra, las divisas de los activos que existen dentro.
Además puedes encontrarte clases con cobertura de divisa.
Antes de pagar más por una versión hedged o elegir una cotización simplemente porque aparece “EUR” en pantalla, entiende qué estás cubriendo de verdad.
En la lección sobre divisa y riesgo de cambio en ETFs lo explico paso a paso.
12. Calcula el coste de tener ese ETF en tu broker
El último filtro ya no pertenece únicamente al ETF.
Pertenece a la combinación:
ETF + broker + forma en la que vas a invertir.
Comprueba al menos:
- si ese ETF está disponible;
- comisión de compra y venta;
- posibles costes de cambio de divisa;
- spread;
- costes de custodia, si existen;
- importe mínimo;
- posibilidad de hacer aportaciones periódicas si las necesitas.
Aquí es donde una diferencia minúscula de TER puede dejar de ser relevante.
Pongamos un ejemplo hipotético.
Tienes dos ETFs equivalentes:
- uno cuesta un 0,10 % anual;
- otro, un 0,15 %.
Con 10.000 €, esa diferencia supone unos 5 € al año.
Si para comprar el primero terminas pagando bastante más en comisiones o cambios de divisa, elegirlo únicamente porque tiene un TER inferior puede no tener demasiado sentido.
Mira siempre el coste de la inversión completa, no una comisión aislada.
3. No todos los criterios pesan lo mismo
Este es probablemente el punto que más echaría en falta si simplemente utilizara un comparador de ETFs.
Te muestra veinte variables.
Pero no te dice cuáles deberían cambiar tu decisión.
Yo las ordenaría así:
| Prioridad | Qué miraría | Por qué |
|---|---|---|
| 1. Fundamental | Exposición e índice | Determinan en qué estás invirtiendo |
| 2. Personal | Acumulación/distribución, cobertura de divisa | Dependen de lo que tú quieres conseguir |
| 3. Estructural | UCITS, réplica, estructura del producto | Te dicen cómo está construido |
| 4. Calidad | Tracking, TER, tamaño y antigüedad | Ayudan a comparar ETFs equivalentes |
| 5. Ejecución | Liquidez, spread y costes del broker | Determinan cuánto te cuesta entrar, mantener y salir |
Fíjate en una cosa.
El TER aparece en el nivel cuatro.
No porque no importe.
Importa bastante.
Pero un ETF barato que sigue el índice equivocado sigue siendo el ETF equivocado.
Ese es el problema de convertir las comisiones en la única variable de decisión.
4. Un ejemplo práctico: tres ETFs que parecen candidatos
Vamos con un ejemplo completamente hipotético.
Supón que ya has decidido que quieres replicar el índice XYZ Global.
Después de buscar, encuentras esto:
| ETF A | ETF B | ETF C | |
|---|---|---|---|
| Índice | XYZ Global | XYZ Global | XYZ Developed |
| TER | 0,15 % | 0,10 % | 0,08 % |
| Distribución | Acumulación | Acumulación | Acumulación |
| Réplica | Física | Física | Física |
| Patrimonio | 5.000 M€ | 650 M€ | 8.000 M€ |
| Antigüedad | 10 años | 4 años | 12 años |
| Tracking difference histórica* | -0,12 % | -0,18 % | No comparable |
| Spread observado* | 0,04 % | 0,08 % | 0,03 % |
*Datos inventados únicamente para explicar el proceso. No representan ETFs reales ni una recomendación.
¿Qué haría?
Para empezar, sacaría el ETF C de la comparación.
Es el más barato.
También es el más grande.
Y tiene el spread más pequeño.
Me da igual.
Replica otro índice.
No responde a la decisión que habíamos tomado.
Ahora quedan A y B.
El B tiene mejor TER: 0,10 % frente a 0,15 %.
Si mirases únicamente la comisión, ya habrías terminado.
Pero el A tiene en nuestro ejemplo un mejor seguimiento histórico del índice, más patrimonio, más antigüedad y un spread algo menor.
¿Significa eso que A es obligatoriamente mejor?
Tampoco.
Tendríamos que estudiar el seguimiento durante distintos periodos, comprobar que estamos comparando exactamente las mismas clases y calcular cuánto nos cuesta realmente comprar cada uno a través de nuestro broker.
Pero ahora sí estamos haciendo una comparación útil.
No estamos buscando “el ETF con el número más pequeño”.
Estamos intentando encontrar el producto que mejor ejecuta la exposición que hemos elegido.
Esa diferencia de enfoque me parece enorme.
5. Los errores que intentaría evitar al elegir un ETF
Hay varios atajos que parecen razonables y pueden llevarte a tomar una mala decisión.
Elegir el que más ha subido.
Una rentabilidad histórica superior puede significar simplemente que estás comparando índices diferentes. Primero comprueba qué hay detrás de cada producto.
Ordenar por TER y comprar el primero.
El coste importa, pero también el seguimiento, la estructura, la liquidez y el coste de operar con él.
Buscar únicamente por ticker.
Los tickers pueden cambiar según la bolsa o la clase. Cuando estés verificando exactamente qué producto tienes delante, el ISIN es mucho más útil para evitar confusiones.
Pensar que EUR significa “sin riesgo dólar”.
La moneda de cotización no determina por sí sola la exposición cambiaria que tienes dentro del ETF.
Elegir primero el broker y después limitarte a lo que aparece en su buscador.
Yo haría el proceso al revés siempre que sea posible: decide qué exposición buscas, selecciona los ETFs candidatos y comprueba después dónde puedes comprarlos en buenas condiciones.
Cambiar de criterio cuando ves rentabilidades pasadas.
Este es muy humano. Empiezas buscando un ETF global y terminas convencido de que necesitas un ETF de un sector concreto porque su gráfico de los últimos años es espectacular.
Eso ya no es elegir mejor entre ETFs equivalentes.
Es cambiar tu estrategia porque has visto una rentabilidad que te gusta.
Son dos decisiones completamente diferentes.
6. Una vez has elegido el ETF, toca decidir dónde comprarlo
Hasta aquí hemos respondido a una pregunta:
¿Qué ETF escogería entre las alternativas disponibles?
Todavía no hemos hablado de ejecutar la compra.
Eso es intencionado.
Comprar es la siguiente lección.
Para el curso, una de las plataformas que recomiendo para invertir en ETFs es eToro. En su tarifario para España indica actualmente una comisión de eToro de 0 € para las operaciones de ETF, aunque siguen existiendo otros elementos que debes comprobar, como el spread de mercado, posibles conversiones de divisa y las condiciones generales de la cuenta.
No elegiría un broker simplemente por ver “0 €”.
Igual que con el TER, hay que mirar el conjunto.
Si eToro encaja con lo que necesitas, puedes abrir tu cuenta desde este enlace y acceder a la promoción disponible. La promoción asociada al enlace puede cambiar, así que revisa siempre las condiciones que aparezcan en la página antes de registrarte.
Y antes de confirmar cualquier operación, comprueba exactamente qué instrumento estás comprando y los costes que muestra el ticket.
Tu capital está en riesgo.
Si tuviera que reducir todo el proceso a seis decisiones
No necesitas una hoja de cálculo con 47 columnas.
Yo me quedaría con esto:
- Define la exposición que quieres.
- Elige el índice que representa esa exposición.
- Compara únicamente ETFs realmente equivalentes.
- Decide la estructura que necesitas: acumulación o distribución, réplica y divisa.
- Compara la calidad de ejecución: tracking, TER, tamaño, antigüedad y liquidez.
- Comprueba cuánto te cuesta invertir a través de tu broker.
Y utilizaría muchas de las demás variables como desempate.
Esa es para mí la forma más sensata de elegir un ETF.
No buscar el ETF perfecto.
Buscar el ETF que mejor encaja con una decisión de inversión que ya has pensado antes.
Y esto conecta directamente con la siguiente parte del curso.
Ya sabes leer una ficha.
Ya sabes comparar alternativas.
Ahora toca ejecutar.
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También puedes volver al curso de ETFs gratis completo para seguir todas las lecciones en orden.
Preguntas frecuentes sobre cómo elegir un ETF
¿Cuál es el dato más importante para elegir un ETF?
Para mí, el índice que replica.
Antes de comparar TER, réplica o liquidez, necesitas asegurarte de que el ETF te da la exposición que realmente quieres. Un ETF excelente sobre un índice que no encaja con tu estrategia sigue sin ser el producto adecuado para esa estrategia.
¿Es mejor elegir siempre el ETF con menor TER?
No.
Si todo lo demás fuera idéntico, pagar menos sería mejor. Pero en la práctica conviene comparar también el seguimiento del índice, liquidez, spread, estructura y costes de operar con ese ETF.
El TER es importante, pero no cuenta toda la historia.
¿Cuántos ETFs debería comparar antes de elegir?
No hay un número obligatorio.
Si encuentras tres o cuatro ETFs que siguen exactamente el índice que has elegido, normalmente ya tienes una comparación mucho más útil que analizar veinte productos relacionados solo porque contienen palabras parecidas en el nombre.
Lo importante no es tener muchos candidatos.
Es que sean comparables.
