Para ir al grano
Para invertir en un equipo de fútbol necesitas que exista una sociedad cotizada vinculada al club y comprar sus acciones mediante un broker que dé acceso a ellas.
Entre los clubes y vehículos futbolísticos cotizados que puedes estudiar están Manchester United, Borussia Dortmund, Juventus, Lazio, Ajax, Celtic, Benfica, FC Porto, Sporting CP, Galatasaray, Fenerbahçe, Beşiktaş, Trabzonspor, Olympique de Lyon y Club América.
Para esta selección, una forma práctica de ejecutar la compra es eToro, porque permite localizar estos valores desde una misma plataforma. Pero para mí el orden correcto es el contrario al que suele seguir el marketing: primero decidiría si quiero ser propietario de ese negocio y después elegiría cómo comprarlo. Puedes ver las acciones disponibles en eToro cuando ya tengas claro qué club quieres estudiar.
Y una advertencia importante: comprar un Fan Token no es comprar acciones de un equipo. Son productos completamente diferentes.
Qué estás comprando realmente cuando inviertes en un club
Cuando compras acciones de un equipo de fútbol no estás apostando a que gane el próximo partido.
Estás comprando una participación en una empresa.
Puede sonar obvio, pero cambia por completo la manera de analizar la inversión.
Esa empresa puede obtener dinero de:
- derechos de televisión;
- competiciones nacionales e internacionales;
- entradas y abonos;
- palcos y hospitality;
- patrocinios;
- publicidad;
- merchandising;
- giras y amistosos;
- explotación del estadio;
- eventos;
- licencias;
- academias;
- venta de jugadores.
Y después tiene gastos.
Muchos.
Sueldos de futbolistas, cuerpo técnico y empleados, amortización de fichajes, intereses de deuda, mantenimiento del estadio, agentes, estructura comercial, desplazamientos y todo lo necesario para competir.
Por eso yo no empezaría preguntando:
¿Este equipo va a ganar la liga?
Empezaría preguntando:
¿Cómo gana dinero este club y cuánto necesita gastar para seguir siendo competitivo?
Esa segunda pregunta me parece muchísimo más interesante como inversor.
¿Buscar invertir en futbolistas? Aprendelo aquí: Cómo invertir en jugadores de futbol.
Qué equipos de fútbol puedes estudiar en bolsa
El universo es mucho más pequeño de lo que parece.
Puedes comprar acciones de Apple, Microsoft, Nike o Adidas con facilidad, pero la mayoría de los grandes clubes de fútbol del mundo no cotizan directamente en bolsa.
Real Madrid y FC Barcelona, por ejemplo, no tienen acciones cotizadas que puedas comprar como pequeño inversor.
Sí existen, en cambio, bastantes alternativas interesantes.
| Club | Lo que yo miraría especialmente |
|---|---|
| Cómo invertir en el Manchester United | Marca global, ingresos comerciales, deuda y estructura accionarial |
| Cómo invertir en el Borussia Dortmund | Champions, transferencias de jugadores y dependencia deportiva |
| Cómo invertir en la Juventus | Coste de plantilla, resultados financieros y necesidades de capital |
| Cómo invertir en la Lazio | Liquidez bursátil, resultados deportivos y estructura financiera |
| Cómo invertir en el Ajax | Cantera, desarrollo de talento y venta de futbolistas |
| Cómo invertir en el Celtic | Dominio doméstico, competiciones europeas y liquidez de la acción |
| Cómo invertir en el Benfica | Transferencias, cantera y capacidad recurrente para generar talento |
| Cómo invertir en el FC Porto | Deuda, ventas de jugadores y presencia en Europa |
| Cómo invertir en el Sporting CP | Cantera, transferencias y crecimiento de ingresos |
| Cómo invertir en el Galatasaray | Divisa, volatilidad, deuda y exposición al mercado turco |
| Cómo invertir en el Fenerbahçe | Resultados deportivos, divisa y estructura de costes |
| Cómo invertir en el Beşiktaş | Deuda, rentabilidad y riesgo de la lira turca |
| Cómo invertir en el Trabzonspor | Tamaño del negocio, liquidez y dependencia deportiva |
| Cómo invertir en el Olympique de Lyon | Estructura societaria, deuda, activos y evolución deportiva |
| Cómo invertir en el Club América | Vehículo societario, negocios incluidos y exposición real al club |
He enlazado cada caso porque aquí sí merece la pena analizarlos individualmente.
No funciona igual Manchester United que Benfica. Tampoco tiene el mismo riesgo comprar una sociedad portuguesa que un club turco o un vehículo empresarial que incluye más negocios además del propio equipo.
El escudo puede parecerte familiar. La inversión que hay detrás puede no serlo en absoluto.
De dónde sale el dinero de un club de fútbol
Esta es la parte que más me interesa.
Porque un equipo de fútbol es un negocio bastante peculiar.
Tiene algunas fuentes de ingresos relativamente previsibles y otras que pueden cambiar muchísimo de un año a otro.
Derechos audiovisuales
Para muchos clubes son una de las grandes fuentes de facturación.
El problema es que no todos reciben lo mismo y tampoco todos dependen de ellos en igual medida.
La liga en la que juegas importa.
Tu posición deportiva también.
Y en determinados casos, clasificarse o no para una competición europea puede cambiar considerablemente los números de una temporada.
Patrocinios y negocio comercial
Aquí las grandes marcas tienen una ventaja enorme.
Una cosa es vender publicidad alrededor de un club seguido principalmente en su mercado local y otra tener decenas de millones de aficionados repartidos por medio mundo.
Patrocinadores, camisetas, acuerdos de licencia y explotación internacional de la marca pueden dar bastante más estabilidad que depender únicamente de lo que ocurra en el campo.
A mí esta parte me gusta especialmente porque es uno de los sitios donde puedes comprobar si el club está consiguiendo convertirse en algo más que once jugadores compitiendo los domingos.
Estadio y día de partido
Entradas, abonos, hospitality, palcos VIP, restauración, museos, visitas y eventos.
Un estadio puede ser un activo potentísimo.
Pero también cuesta una barbaridad construirlo, reformarlo y mantenerlo.
Otra vez aparece la misma pregunta: no me interesa únicamente cuánto dinero genera el activo, sino cuánto capital necesita para generarlo.
Venta de jugadores
Aquí el fútbol se vuelve especialmente interesante como negocio.
Un jugador formado en la cantera puede tener un coste relativamente bajo para el club y venderse posteriormente por decenas de millones.
También puedes fichar talento joven, desarrollarlo y venderlo más caro.
Ajax, Benfica, Sporting o FC Porto son ejemplos especialmente interesantes para estudiar este modelo.
Ahora bien, hay un matiz.
Si necesitas vender todos los años a uno de tus mejores jugadores para cuadrar las cuentas, la venta de futbolistas ha dejado de ser un extra y se ha convertido en una parte necesaria del modelo financiero.
Yo intentaría distinguir esas dos situaciones.
Ganar más partidos no significa necesariamente ganar más dinero como accionista
Aquí está una de las grandes diferencias entre invertir en fútbol y limitarse a seguirlo.
Imagina que un club decide gastar 100 millones adicionales entre fichajes y salarios porque quiere clasificarse para la Champions.
Lo consigue.
Deportivamente, fantástico.
Ahora falta hacer la segunda parte de las cuentas.
¿Cuánto dinero adicional ha generado esa clasificación?
¿Cuántos de esos costes se repetirán el año siguiente?
¿Ha necesitado endeudarse?
¿Qué ocurre si la temporada siguiente no vuelve a clasificarse?
Puede existir una situación curiosa en la que la decisión deportiva haya sido un éxito y el retorno sobre el capital invertido no sea especialmente bueno.
Y también puede ocurrir al revés.
Un club vende a uno de sus jugadores estrella por una cantidad enorme, empeora deportivamente y, sin embargo, fortalece su balance.
No significa que debamos alegrarnos como aficionados.
Significa que estamos mirando la empresa con otra gorra puesta.
Qué miraría antes de comprar acciones de un equipo de fútbol
Aquí es donde intentaría olvidarme durante unos minutos del escudo.
1. Cómo han evolucionado los ingresos
Quiero saber si el negocio está creciendo.
Pero, sobre todo, quiero saber por qué.
No es lo mismo aumentar ingresos porque crecen los contratos comerciales y la explotación del estadio que hacerlo gracias a una venta excepcional de jugadores.
Una fuente es potencialmente recurrente.
La otra puede no repetirse.
2. Cuánto cuesta la plantilla
No basta con tener ingresos altos.
Si los salarios y otros costes deportivos crecen todavía más rápido, tenemos un problema.
El fútbol tiene un incentivo muy particular: todos quieren ganar.
Y para ganar necesitas jugadores.
Cuando varios clubes compiten por los mismos jugadores, salarios y fichajes pueden dispararse.
Aquí no compraría el argumento de que aumentar ingresos siempre arregla las cuentas.
Si cada euro adicional termina comprometido para mantener una plantilla cada vez más cara, el accionista puede no ver demasiado beneficio.
3. La deuda
Para mí, esta sería una de las primeras cosas que estudiaría.
Miraría:
- deuda financiera;
- caja;
- intereses;
- vencimientos;
- obligaciones por fichajes;
- capacidad para generar efectivo.
Un club puede convivir perfectamente con deuda.
El problema aparece cuando necesita que todo salga bien para poder atenderla.
Clasificación europea, renovaciones de patrocinadores, ventas de jugadores…
Cuantas más cosas tengan que ocurrir exactamente como esperas, menor margen de seguridad tienes.
4. La dependencia de competiciones europeas
Para algunos equipos, entrar en Champions es un premio.
Para otros puede acercarse bastante a una necesidad presupuestaria.
No es lo mismo.
Si el club estructura sus costes suponiendo que participará todos los años en determinadas competiciones y un día se queda fuera, los gastos no desaparecen automáticamente.
Los futbolistas siguen cobrando.
La deuda sigue existiendo.
Y los contratos tampoco se evaporan porque el balón haya pegado en el poste.
5. Las transferencias de jugadores
Miraría varios años, no una única temporada.
¿Cuánto compra?
¿Cuánto vende?
¿Genera talento internamente?
¿Está consiguiendo plusvalías recurrentes?
¿Necesita vender?
¿Está pagando precios cada vez mayores para reemplazar a quienes salen?
Hay clubes donde analizar el mercado de fichajes es casi tan importante como analizar la cuenta de resultados.
6. Quién controla realmente el club
Esto se pasa por alto con demasiada facilidad.
Tú puedes comprar acciones y ser accionista.
Eso no significa que tengas prácticamente ninguna influencia.
Puede existir una familia, empresario, holding o accionista de referencia que controle ampliamente los derechos políticos.
Antes de invertir, yo querría entender:
¿Quién manda y están alineados sus intereses con los de un accionista minoritario?
7. La liquidez de las acciones
Aquí tendría bastante cuidado.
Algunas acciones de clubes de fútbol negocian muchísimo menos volumen que una gran compañía del S&P 500.
Eso puede crear:
- spreads más amplios;
- movimientos bruscos;
- precios menos eficientes;
- mayor dificultad para comprar o vender cantidades importantes.
No es un detalle técnico sin importancia.
Si puedes comprar a 10 € pero el mejor comprador solo ofrece 9,50 €, ese 5 % de diferencia importa bastante.
8. La valoración
Esta es la parte donde intentaría no dejarme engañar por el precio unitario.
Una acción que cotiza a 3 € no tiene por qué estar barata.
Pongamos un ejemplo hipotético.
Un club tiene 100 millones de acciones que cotizan a 3 €.
Su capitalización bursátil es de 300 millones.
Otro tiene únicamente 10 millones de acciones a 20 €.
Su capitalización es de 200 millones.
Aunque cada acción del segundo cuesta casi siete veces más, la empresa completa vale menos en bolsa.
Por eso mirar únicamente cuánto cuesta “una acción del Borussia” o “una acción de la Juventus” sirve de bastante poco.
Quiero saber cuánto estoy pagando por todo el negocio y qué recibo a cambio.
Un ejemplo sencillo de dos clubes que parecen iguales y no lo son
Imagina dos equipos.
Los dos facturan 300 millones de euros.
Los dos suelen acabar entre los primeros puestos de su liga.
Y los dos tienen una marca reconocida.
Hasta aquí podrían parecer inversiones parecidas.
Pero ahora miramos un poco mejor.
Club A
- Factura 300 millones.
- Gasta 170 millones en plantilla.
- Tiene poca deuda.
- Sus ingresos comerciales son estables.
- No necesita vender jugadores para ser rentable.
Club B
- Factura también 300 millones.
- Gasta 250 millones en plantilla.
- Tiene bastante deuda.
- Necesita clasificarse para Europa para sostener parte de los ingresos.
- Suele necesitar una gran venta de jugadores para cerrar el ejercicio con buenos números.
Es un ejemplo inventado, pero explica bastante bien cómo veo este sector.
Los ingresos por sí solos no te cuentan la historia.
Quiero saber cuánto cuesta generar esos ingresos y qué puede ocurrir cuando llega una mala temporada.
Cómo comprar acciones de un club de fútbol paso a paso
Una vez encuentras un club que realmente quieres analizar, comprar las acciones no tiene demasiado misterio.
Lo difícil es decidir qué comprar.
1. Elige el club antes que la plataforma
Primero decidiría qué empresa quiero tener.
Manchester United.
Borussia Dortmund.
Ajax.
Benfica.
La que sea.
Después compruebo dónde cotiza y qué broker me permite acceder a ella.
Para los clubes que aparecen en esta guía puedes utilizar eToro como vía práctica de compra. Si todavía no tienes cuenta, puedes abrir eToro y buscar allí el equipo.
Pero no elegiría un club simplemente porque aparezca en el broker.
La plataforma es la herramienta.
La inversión es el club.
2. Busca la sociedad correcta
Yo comprobaría siempre:
- nombre de la empresa;
- ticker;
- bolsa en la que cotiza;
- moneda;
- tipo de acción.
Esto resulta especialmente importante en estructuras menos directas.
No siempre compras una sociedad cuyo nombre coincide exactamente con el del equipo.
Club América es un buen ejemplo: su exposición bursátil está vinculada a Ollamani y su estructura empresarial, por lo que merece la pena entender qué activos estás comprando realmente. La documentación bursátil mexicana confirma la cotización de Ollamani bajo AGUILAS y su vinculación con Club América.
3. Comprueba qué producto estás comprando
Yo quiero saber si estoy comprando la acción subyacente o algún producto derivado de ella.
No asumiría que dos botones que muestran el mismo nombre representan exactamente lo mismo.
Antes de confirmar una orden, mira el ticket.
Especialmente:
- activo;
- importe;
- apalancamiento;
- precio;
- costes;
- divisa.
En la propia documentación de eToro se explica que determinadas operaciones en acciones pueden implicar el activo subyacente y otras pueden ejecutarse mediante CFD dependiendo de las características de la operación y de las restricciones aplicables.
Si mi intención es invertir a largo plazo en el club, personalmente no añadiría apalancamiento porque sí.
La inversión ya tiene suficientes variables interesantes sin complicarla más.
4. Mira cuánto te cuesta comprar
No te quedes únicamente con una cifra que diga “comisión”.
Hay que mirar el coste completo:
- comisión de compra;
- comisión de venta;
- spread;
- cambio de divisa;
- posibles impuestos sobre determinadas bolsas.
En su página de tarifas, eToro indica que puede aplicarse una comisión de 1 o 2 dólares al abrir y cerrar una posición en acciones, dependiendo del país del cliente y del mercado en el que cotice el valor. También existe el spread natural del mercado y pueden aparecer costes de conversión de divisa; en acciones británicas, además, se aplica el impuesto de timbre correspondiente.
No memorizaría estas cifras para siempre.
Las condiciones pueden cambiar.
Miraría el coste estimado que aparece justo antes de ejecutar la orden.
5. Decide cuánto quieres invertir
Aquí es donde tendría más cuidado que con el botón de compra.
Para mí, este tipo de acciones encaja mucho mejor como una inversión satélite que como el centro de una cartera.
¿Por qué?
Porque estás comprando un único negocio, de un sector muy concreto, muy condicionado por resultados deportivos y con bastantes variables que no controlas.
Una cartera con un ETF global y una pequeña posición en un club de fútbol es una cosa.
Una cartera compuesta por cinco equipos porque te gustan sus camisetas es otra bastante distinta.
6. Elige bien el tipo de orden
Si la acción tiene poca liquidez, yo no lanzaría alegremente una orden grande sin mirar el precio.
Una orden limitada puede ayudarte a definir cuál es el máximo que estás dispuesto a pagar.
Imagina:
- último precio negociado: 10 €;
- mejor vendedor: 10,40 €;
- mejor comprador: 9,70 €.
Si lanzas una orden de mercado sin mirar, podrías encontrarte comprando bastante por encima del último precio que estabas viendo.
En valores poco líquidos, esto importa.
7. Después de comprar, sigue la empresa
No hace falta comprobar el marcador de la cotización cada quince minutos.
Yo vigilaría cosas que sí cambian la tesis:
- resultados financieros;
- deuda;
- fichajes relevantes;
- ventas de jugadores;
- ampliaciones de capital;
- salarios;
- clasificación para competiciones;
- nuevos contratos comerciales;
- cambios en el accionariado;
- proyectos de estadio.
Una derrota un sábado puede ser ruido.
Una ampliación de capital que diluye tu participación puede no serlo.
El mayor riesgo puede ser que seas demasiado aficionado
Esta me parece una de las partes más curiosas de invertir en fútbol.
Normalmente intentamos eliminar sesgos emocionales al invertir.
Aquí eliges deliberadamente una empresa con la que quizá llevas conectado desde niño.
No es precisamente el entorno perfecto para tomar decisiones frías.
Puedes pensar:
“Este año tenemos equipazo.”
“El delantero nuevo va a ser espectacular.”
“Es imposible que este club siga cayendo.”
“Yo estas acciones no las vendo nunca.”
Todo eso puede ser perfectamente comprensible como aficionado.
Como análisis financiero sirve de bastante menos.
Hay una prueba que me gusta para este tipo de inversiones:
Si esta empresa tuviera exactamente las mismas cuentas, deuda, crecimiento y valoración, pero no llevara el escudo de tu equipo, ¿la comprarías?
La respuesta puede ser incómoda.
Precisamente por eso merece la pena hacerse la pregunta.
Qué puede hacer subir o bajar las acciones
El comportamiento de una acción de fútbol puede depender de muchas variables a la vez.
| Puede ayudar | Puede perjudicar |
| Clasificarse para competiciones europeas | Quedarse fuera de ellas |
| Aumentar ingresos comerciales | Perder patrocinadores |
| Mejor explotación del estadio | Costes elevados de remodelación o construcción |
| Vender jugadores con grandes plusvalías | Tener que vender por necesidad financiera |
| Controlar salarios | Inflar la masa salarial |
| Reducir deuda | Aumentar el endeudamiento |
| Desarrollar talento en cantera | Depender de fichajes caros |
| Fortalecer la marca internacional | Depender demasiado del mercado local |
| Mejorar generación de caja | Necesitar nuevas ampliaciones de capital |
Pero tampoco asumiría una relación automática.
Ganar una competición puede ser fantástico para los ingresos y no justificar el precio que pagaste por las acciones.
Una gran venta de un jugador puede mejorar las cuentas y debilitar al equipo.
Una ampliación de capital puede reforzar el balance y diluir a los accionistas existentes.
En inversión casi nunca hay una única variable.
Tener acciones de varios clubes tampoco significa estar muy diversificado
Imagina que compras Manchester United, Borussia Dortmund, Juventus, Ajax y Benfica.
Tienes cinco empresas.
Eso es más diversificado que invertir únicamente en una.
Pero las cinco continúan expuestas a muchos de los mismos factores:
- economía del fútbol;
- inflación salarial;
- derechos audiovisuales;
- competiciones europeas;
- fichajes;
- regulación deportiva;
- patrocinadores;
- cambios en hábitos de consumo de contenidos.
Has diversificado clubes.
No has diversificado demasiado el modelo de negocio.
Para mí esta es otra razón para no confundir una cartera de equipos de fútbol con una cartera global.
Acciones y Fan Tokens: cuidado porque no compras lo mismo
Un Fan Token puede llevar el escudo del mismo club.
Puede cotizar.
Puede subir y bajar de precio.
Y puede aparecer en una aplicación que te permita comprarlo y venderlo.
Pero no es una acción.
Los términos de Socios.com dejan claro que los Fan Tokens no representan participaciones, acciones ni derechos sobre los beneficios o ingresos futuros del club.
Esto cambia completamente la tesis.
Cuando compras acciones, estás estudiando una empresa y los derechos asociados a ese valor.
Cuando compras un Fan Token, estás comprando un activo digital con otra utilidad, otra estructura y otros riesgos.
No metería ambas cosas en el mismo saco simplemente porque las dos llevan un escudo.
¿Y qué pasa con Real Madrid o FC Barcelona?
No puedes comprar acciones cotizadas de Real Madrid o FC Barcelona como compras Manchester United o Juventus.
Su estructura de propiedad es diferente.
Y esto sirve para entender por qué la lista de equipos de fútbol invertibles es bastante más pequeña de lo que alguien podría imaginar.
Que un club sea enorme no significa que exista una acción disponible para el pequeño inversor.
Lo mismo ocurre con otros gigantes del fútbol mundial.
Antes de buscar el broker, primero hay que comprobar que exista realmente un vehículo cotizado en el que puedas invertir.
Fiscalidad si inviertes desde España
Fiscalmente, comprar acciones de un club funciona como comprar otras acciones cotizadas.
La parte importante llega cuando vendes.
Si eres residente fiscal en España, las ganancias y pérdidas patrimoniales derivadas de la transmisión de acciones negociadas en mercados oficiales se integran, con carácter general, en la base imponible del ahorro.
La escala del ahorro vigente llega progresivamente desde el 19 % hasta el 30 %, dependiendo del importe de la base liquidable.
Pongamos un ejemplo muy simple.
Compras acciones por 2.000 € y, descontando los gastos que correspondan, terminas vendiéndolas por 2.600 €.
Has generado una ganancia patrimonial de 600 € antes de considerar otras ganancias, pérdidas y circunstancias fiscales que puedan afectar a tu declaración.
Si además recibes dividendos extranjeros, aparecen otras cuestiones como las posibles retenciones en origen.
No complicaría esta sección más de lo necesario: guarda siempre los justificantes de compras, ventas, comisiones y dividendos, y revisa tu caso particular si tienes operaciones en varios países.
¿Merece la pena invertir en un equipo de fútbol?
Puede tener sentido.
Pero yo no compraría acciones de un club simplemente porque me guste el fútbol.
Lo haría si, después de estudiar la empresa, encuentro una combinación que me convence entre:
- negocio;
- balance;
- deuda;
- generación de caja;
- valoración;
- calidad de los activos;
- potencial de crecimiento;
- riesgo.
El fútbol tiene algo que me parece muy interesante como inversión: obliga a separar constantemente una gran marca de una gran empresa y una gran empresa de una gran inversión.
Son tres cosas diferentes.
Un club puede tener 100 millones de aficionados y destruir valor para el accionista.
Puede ganar títulos y necesitar ampliaciones de capital.
Puede tener jugadores extraordinarios y demasiada deuda.
Y también puede existir el caso contrario: una temporada deportivamente floja puede ocultar una empresa con activos interesantes y una valoración mucho más razonable.
Ahí empieza el análisis de verdad.
Cómo lo veo yo
Invertir en equipos de fútbol me parece una forma muy curiosa de estudiar bolsa porque mezcla dos mundos que normalmente intentamos mantener separados: dinero y emoción.
Precisamente por eso tendría más cuidado.
No compraría un equipo por su historia.
No compraría porque acaba de fichar a un delantero espectacular.
No compraría porque la acción ha caído un 50 %.
Y tampoco compraría porque quiero poder decir que soy “propietario” de mi club.
Primero miraría las cuentas.
Después la deuda.
Luego el modelo de negocio, la valoración y qué tendría que salir bien para que mi inversión funcione.
Y solo entonces decidiría.
Si después de hacer ese trabajo encuentras un club que realmente te convence, puedes comprobar su acción y ejecutar la compra desde eToro.
Pero me quedaría con esta idea:
elige primero el club como inversión. El broker solo es la herramienta para comprarlo.
